Тришкин кафтан еврозоны

[dolboed]

С первых дней долгового кризиса в Евросоюзе меня занимает один простой вопрос. Как так случилось, что немцы и французы, две не самых щедрых на свете нации, жаждут покрывать из собственного кармана чужие долги — при том, что греки, итальянцы, испанцы, португальцы и другие ведущие европейские должники к своим необеспеченным обязательствам относятся, мягко говоря, прохладно и безо всякого энтузиазма, и отвечать по ним в обозримом будущем не планируют.

Я давно подозревал, что тут есть какой-то подвох. О котором, возможно, до поры до времени стараются не говорить вслух из соображений политкорректности, деликатности или конъюнктуры. Но тема слишком острая, чтобы бесконечно её замалчивать. Рано или поздно настанет момент, когда немцы и французы сами себя спросят, с какого перепугу они вдруг стали такие щедрые. Заодно понятно станет, почему спохватились так поздно.

В Германии этот момент, похоже, настал. Против покрытия иностранных долгов из кармана немцев намерены голосовать 23 участника правящей парламентской коалиции. Конституционный суд рассматривает вопрос о несоответствии фонда еврофинансового спасения (EFSF) основному закону страны. А президент ФРГ Кристиан Вульф выступил с резким заявлением, которое в принципе объясняет, как так случилось, что от имени немцев, но без их согласия покрываются чужие долги. Просто это делается с помощью финансовых инструментов, а не государственных законов. По сути дела, немецкого избирателя и налогоплательщика забыли спросить, латая его деньгами дыры в бюджете стран-банкротов, говорит президент ФРГ. То есть обман заключается в том, что внешнюю политику Германии определяют чиновники европейского ЦБ, у которых на это нет никакого мандата.

Зачем они это делают — догадаться нетрудно. Если дать несостоятельным европейским экономикам обанкротиться и уйти в дефолт, настанет конец единой еврозоне, и ЕЦБ как её руководящему институту. Об этом, в частности, предупредил на прошлой неделе экс-канцлер Гельмут Коль, один из архитекторов Объединённой Европы. «У нас нет выбора, если мы не хотим, чтобы Европа развалилась», — заявил он в интервью берлинскому журналу Internationale Politik, объясняя необходимость спасать Грецию. Беда в том, что одного нежелания для спасения еврозоны явно недостаточно. Нужны еще реальные возможности, а они, похоже, исчерпаны. Например, бывший глава ФРС Ален Гринспен считает, что единой евровалюте приходит конец.

Немецкая ХСС требует пересмотреть основные договоры о создании еврозоны, прописав механизм исключения из неё стран-банкротов. Мне почему-то кажется, что это более реалистичный способ спасти общую европейскую экономику, чем нынешние договорённости между Меркель и Саркози по затыканию дыр в плотине пальцем. Потому что в общей сложности на урегулирование «плохих долгов» проблемных стран Евросоюза потребуются не те 440 млрд, которые сейчас зарезервированы в EFSF, а порядка двух триллионов евро. И таких денег совершенно точно нет ни у кого из нынешних «спасателей Европы». Дешевле им себе в этом признаться сейчас, чем после того, как ухнут в чёрную дыру те 440 млрд, которые сейчас для неё предназначены.

Comments

[sartoris.livejournal.com]

Германия в принципе бьет себя кулаком в грудь, но она в долгах, как в шелках, точно также как все остальные. На данный момент, учитывая относительный рост немецкой экономики, эти долги теоретически смогут быть выплачены, но если за текущий квартал ВВП опять вырастет на копейки или понизиться, Германия окажется в одном корыте с Грецией и Португалией, с той лишь разницей, что на каждого грека приходится 26 тысячь долга, а на каждого немца более пятидесяти.

Разговоры о "помощи" тоже на самом деле больше песок в глаза. Например: ECB покупает на рынке итальянские облигации. Он их покупает на рынке, то есть дает деньги в рост на равных правах с остальными участниками рынка. ECB на 12% принадлежит Италии (против 18% Германии и 16% Франции) и в активе имеет облигации всех стран Еврозоны. Пакет помощи Греции и Португалии это тоже ссуды. Долгосрочные, за чуть более низкий процент, чем рыночный, но с фактическим подчинением экономической политики этих стран диктату ECB. (Кстати формально помощь идет опять-таки от центробанка, а не от суверенных экономик).

Беда с дефолтом Греции, Португалии или всё той же Италии не сколь в том, что это развалит еврозону. Хрен с ней с еврозоной. Беда в том, что любой такой дефолт потянет за собой всех участников рынка, начиная всё с той же Германии и немецких банков. Во-первых потому что у них в активах долгосрочные обязательства и Греции и Португалии и Испании, а во-вторых потому что еемцы, французы ну и итальянцы онень серьезно вложены в частные банковские системы всего ЕС. То-есть грубо говоря дефолт Португалии или Греции вызовет такой эффект домино, что попадет всем. Вот это-то и пугает больше всего европейских политиков.

Хуже то, что кроме латания дыр ничего в принципе не делается. По идее было бы неплохо дополнить Маастрихсткие соглашения своего рода ограничением на краткосрочные займы, точно также как эти соглашения определяют пределы дефицита бюджета. Ведь кризис нарастает именно в те моменты, когда должники начинают эмиссию новых ГКО с тем, чтобы покрыть выплаты по предыдущей серии. Еще хорошо бы ввести общие фискальные стандарты (это очень помогло бы той же Италии с ее хроническими проблемами налогообложения через жопу). Но боюсь, что будут затыкать дыры и играть в поцтреатизм разной степени красочности в зависимости от близости выборов...:(